47年前，美國(guó)開(kāi)始在造紙行業(yè)實(shí)施排污許可證制度，此后，造紙產(chǎn)能迅速集中，到如今，造紙廠數(shù)量減少到168家。近年來(lái)，我國(guó)也開(kāi)始推行排污許可證制度，在目前的起步階段，已經(jīng)將部分“三無(wú)”紙廠封殺。
未來(lái)幾年，隨著環(huán)境整治的推進(jìn)，造紙業(yè)產(chǎn)能集中將會(huì)進(jìn)一步加快。一些規(guī)模小、產(chǎn)能落后、贏利能力差的紙廠將難逃被關(guān)閉的命運(yùn)。
1970年美國(guó)開(kāi)始實(shí)行排污許可證制度后，此后30年時(shí)間內(nèi)，該制度不斷修正完善，并引入了污水和大氣排污許可證，在環(huán)保趨嚴(yán)背景下，1972-1997年，美國(guó)紙和紙板產(chǎn)業(yè)的集中度（以CR4衡量）分別從24%和29%上升到了33.6%，1987-1997年行業(yè)紙廠與紙板行業(yè)互相整合，紙漿產(chǎn)業(yè)集中度從44%上升到了58.6%，21世紀(jì)前后造紙業(yè)發(fā)生大量兼并重組，2012年全行業(yè)CR4達(dá)到51%，CR8達(dá)到68%，造紙廠數(shù)量?jī)H剩下168家。
中國(guó)目前處于和美國(guó)20世紀(jì)中后期發(fā)展類似的階段。2014年CR4和美國(guó)1972年的CR4數(shù)值很接近，約為24%。如今，美國(guó)年造紙產(chǎn)量7400萬(wàn)噸，造紙企業(yè)數(shù)量168家，廠均產(chǎn)量44萬(wàn)噸，主要為大型企業(yè)。中國(guó)整體造紙產(chǎn)量10250萬(wàn)噸，造紙企業(yè)數(shù)量2700余家，廠均產(chǎn)量3.7萬(wàn)噸，不及美國(guó)1/10,大型紙企占比僅為19%，產(chǎn)業(yè)集中度提升空間大。銅版紙、白卡紙、新聞紙集中程度較高，箱板、瓦楞、雙膠紙和生活用紙集中度分散。
我們前期草根調(diào)研山東、浙江、廣東造紙協(xié)會(huì)（三省造紙產(chǎn)能占全國(guó)超過(guò)50%），我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)排污許可證發(fā)放本身起到清查和消滅小產(chǎn)能的效果，多省市清除造紙廠比例大超預(yù)期。
未來(lái)的造紙業(yè)，以下因素將推動(dòng)行業(yè)大洗牌：
1、廢紙進(jìn)口系統(tǒng)性收緊將根源性切斷大量中小包裝紙紙廠的原料來(lái)源，擁有自有規(guī)范廢紙回收渠道的包裝紙企業(yè)會(huì)受益，沒(méi)有原材料渠道的企業(yè)被淘汰。
2、環(huán)保因素之外，中小紙企高杠桿背景下融資成本比上輪周期顯著提升，在稅收環(huán)境趨嚴(yán)背景下，低ROE高財(cái)務(wù)成本的小造紙廠紛紛趁紙價(jià)提升設(shè)備價(jià)值回升尋求出售主動(dòng)退出。
3、排污許可證落地后各地環(huán)保指標(biāo)上限更為明確，沿海各省能耗與環(huán)保指標(biāo)已接近上限，省內(nèi)新投產(chǎn)能大多以技改或替代落后產(chǎn)能為主，中西部產(chǎn)能沒(méi)有當(dāng)?shù)叵M(fèi)配套難有有效支撐，環(huán)保與能耗賦予行業(yè)總產(chǎn)能天花板。
4、房地產(chǎn)行業(yè)被雙限后，與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)訂單急速冷卻。而國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資的加速又會(huì)進(jìn)一步抵制消費(fèi)需求，未來(lái)包裝紙市場(chǎng)將在連續(xù)7年保持穩(wěn)定后開(kāi)始下滑，下滑速度取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。因此，需求的振蕩下行對(duì)產(chǎn)能集中的推動(dòng)，很多人將始料不及。
