近日，渾水（FG Alpha）創始人Carson Block表示，多家港股公司存在欺詐行為，渾水將再次出手。渾水近日公布將做空兩家港股，繼今日早些時候Carson Block宣布狙擊敏華控股（1999.HK）后，渾水另一創始人Daniel David宣布將做空中國食品港股公司達利食品（3799.HK）。
Daniel David表示，達利食品與其競爭對手，如旺旺集團相比，達利公司的廣告費用低得難以置信。運營費用更低到不足同業一半，市場營銷人員薪資與生產線工人差不多，這是不可能的。“2013-2014年資本支出與行業專家的計算有超過10億人民幣差異”。
消息發布后，達利食品股價直線跳水。截止收盤，達利食品大跌6.52%。
什么叫做空？
據悉，除達利食品外，稍早前，渾水宣布做空敏華控股，渾水創始人卡森·布洛克（Carson Block）詳細解釋了渾水做空上市公司的操作邏輯。
與通常意義上利用公司分紅和股價上漲而獲得盈利的股票購買行為不同，做空機構通常以更高價格向券商借入股票出售，再在公布調查報告以打壓相關公司股價后，買入更低價格股票歸還券商，以此獲利。
如何選擇一家有可能涉及財務造假的公司？
布洛克告訴騰訊財經，上市公司“如果利潤、盈利能力或者銷售量好得不真實”，或者“業績不受應有行業周期的影響”，那么渾水可能將這些公司列入調查名單。
在做空達利食品之前，渾水已經做空了多家海外上市的中國公司，所做空企業均遭受重大損失。包括在美上市的中國高速傳媒和東方紙業，均做空成功；而在香港上市的輝山乳業被渾水做空后大幅下跌，公司資金鏈斷裂。
達利打響保衛戰
嚴正回應做空機構指控，股價順利止跌
6月8日消息，達利食品在港交所發布澄清公告稱，相關指控未充分考慮有關事實，相關指控實屬不當且引發誤導；可能對FG Alpha Management采取必要法律行動。
達利食品就FG Alpha Management（下文簡稱“FG Alpha”）于2017年6月7日在Twitter發布有關集團指控或評論發布了公告，就FG Alpha提出的有關廣告開支的質疑、首次公開發售前控股股東現金墊款、資本開支、經營開支及工資、國家稅務總局與國家工商總局備案不符等多項質疑給予了嚴正否認、駁斥及澄清。
對此，做空機構FG Alpha再次表示：達利食品解釋不合理！
達利集團在今天的澄清公告中對經營開支的解釋是，2013-2014年期間的資本開支已經在招股書中第234頁里披露，并認為在2012-2016年期間，達利的資本開支占收入的比例分別為11%、8%、5%、3%、3%，平均值為6%，與同業公司7%-13%的資本開支相比，屬于合理偏低的水平。
達利獲諸多機構力挺
達利作為本土優秀食品企業，其上市對國內食品帶來積極影響作用。
關于達利被做空一事，國內外投行及投資機構先后做出回應，認為沽空機構的說法不嚴謹、未經科學論證。且從當前達利股市走勢來看，沽空機構對達利的做空并未取得明顯作用，達利股份已逐漸恢復到原有水平。
摩根斯坦利正面表示：CTR的數據無法作為企業實際廣告開支的參照，過往的與控股股東往來屬于上市前的正常融資行為，達利的資本開支恰恰位于同行的低端，并不存在高估的可能，低運營費用則是由于達利的獨特渠道銷售模式導致的，摩根維持達利6元的目標價格。
光大分析師稱：從做空數據看，自從16年8月公司進入可賣空名單以來，賣空成交占比比較穩定，17年開始逐漸下降，僅在6月前幾個交易日出現大幅增加。我們認為不同的投資者對公司有不同看法實屬正常，但是過于恐慌大可不必。
海外投資機構稱：做空報告的分析非常膚淺，很多屬于捕風捉影，甚至對達利的公開數據分析都不透徹；類似的質疑早就存在，并且正在逐步減少；認為達利被人做空后，正式封底吸納的好時間點；高度評價達利管理層在做空時間發生后的反應速度與應對方式，既沒有停牌保障了股民的利益，又連夜趕在開市以前準備了詳實的應對，定量定性結合，有理有據的逐一駁斥，很有說服力；做空機構在達利發布澄清公告后接受彭博社采訪，并未提出任何新的指控，顯得無力反擊
從股價上看，達利食品沒有延續下跌走勢，早盤在澄清公告發布后價格低開高走，截至8日收盤，達利漲幅達3.95%，收報4.47港元，比被沽空前4.6港元的價格僅下跌了2.8%，而作為沽空機構，還要考慮到前期融券的成本和調研的成本，這樣的跌幅基本無利可圖，可以說就目前價格看來，FG Alpha此次的狙擊頗為失敗。而投資者最為關心的沽空報告也遲遲沒能見到身影。
