光明食品(集團)有限公司(以下簡稱光明集團)近日被傳正洽購以色列最大乳品商特魯瓦，引起業界廣泛關注。記者21日從光明集團了解到，該公司已組織考察團赴以色列考察。雖仍在初步接洽階段，目前雙方都覺得彼此情況“還不錯”。

　　9月初，有消息稱光明集團正與以色列的最大乳品制造商特魯瓦就并購事宜進行接觸。據以色列當地媒體報道，這筆收購規模約100億元人民幣。受此消息影響，光明乳業股價一度出現大幅波動。

　　10月21日，記者致電光明集團詢問此事進程，該公司新聞發言人潘建軍表示，光明集團已組織考察團赴以色列進行了相關考察。目前，雖然雙方仍處于初步接觸階段，但雙方都對彼此情況還比較滿意。

　　記者查閱公開資料發現，英國PE公司ApaxPart-ner和以色列投資公司MivtachShamir于2008年聯手入主特魯瓦，合計收購該公司77%的股權，收購價格為14億美元。據此推算，特魯瓦在2008年時市值約為18億美元。

　　而據此前光明集團相關人士向媒體介紹的情況看來，以色列媒體曝出的100億元人民幣(約合16億美元)的收購價格幾乎為特魯瓦的當前市值。如果光明集團是以控股特魯瓦為最終目標，收購價格將介于8億至16億美元之間。值得一提的是，按照特魯瓦當前市值約合16億美元計算，與2008年ApaxPartner入主該公司時相比，特魯瓦的市值至今已下滑約2億美元。

　　Tunva是以色列一家以乳制品為主的食品公司，英國私募股權基金ApaxPartners擁有其56%股權，如果此次光明并購成功，這將是繼此前復星醫藥以2.2億美元收購以色列醫療美容器械生產企業95.2%的股權后，中國企業迄今為止最大一筆對以色列的并購案，也是國內乳企海外并購的最大單。

　　光明食品的海外收購之路

　　近年來，光明食品集團在“努力培育世界水平的本土跨國公司”方面取得實質性突破，先后成功實施對新西蘭新萊特、澳大利亞瑪納森、英國維多麥公司、法國DIVA波爾多葡萄酒等四個海外項目的并購。2013年7月，光明食品集團新萊特乳業在新西蘭主板上市，開創了中國國企境外收購、境外上市的先河，這是光明進入國際資本市場的重要一步，也是國企全方位“走出去”實現本土化的有益探索。

　　與國內乳企出國尋找奶源的策略不同，光明食品基本上已經確定海外并購求擴張的發展戰略，這一點從光明食品收購澳大利亞瑪納森、英國維多麥、新西蘭新萊特等公司可以看出。光明食品收購Tunva可謂是海外并購道路的延續。

　　光明食品的海外收購案呈現出專一而又多元的特點：專一是指光明食品堅持發展食品行業，收購公司均是食品企業;多元是指光明收購的企業主業均不一致，如英國維多麥是谷物類和谷物條生產商，而新西蘭新萊特發展嬰幼兒奶粉業務，Tunva也是以乳制品為主的食品公司，白乳干酪是暢銷產品。由此可以看出光明食品扎根于食品行業，多元化的發展戰略。

　　光明食品是國內的大型食品產業集團，擁有糖業、乳業、酒業、綜合食品制造業等“61”核心主業。將海外收購對象與光明食品主業對比，不難發現光明食品海外收購的用心良苦。諸多海外收購對象均是與光明主業相一致，充分揭示出光明食品做大做強自身業務的決心。不過從收購對象中可以看出光明食品對乳業發展力度較大。

　　光明食品旗下光明乳業是國內第三大乳企，在巴氏殺菌乳、酸奶等領域競爭力較強，這也保障了公司較高的利潤水平。光明食品通過收購新萊特來補充嬰幼兒奶粉這一短板業務，未來有可能通過收購Tunva來發展干酪業務，進一步完善并加強自身乳制品的產品線，提升企業的整體利潤水平和競爭力。

　　乳企半年報中，盡管所有乳企營業增速表現大致相當，但是伊利股份和光明乳業的凈利增速較為出彩。兩者凈利增速較快主要是依賴于利潤水平較高的高端液態奶、嬰幼兒奶粉等產品，光明乳業正在通過海外收購布局嬰幼兒奶粉、干酪等領域，未來其凈利潤將更加出彩。

　　光明集團財務總監、董事曹曉風表示，光明海外并購的總體思路是基于中國國內消費升級的需求，通過引進國際資源，布局全球網絡，溝通全球市場和加強國際系統。目前光明的國際化經營指數在13%左右，海外銷售占比在15%左右，光明計劃在2015年將這兩項指標分別提升至20%和25%。

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