昨天下午，2016年中國包裝印刷行業最大規模和最具看點的收購案終于大局鼎定。中國最大的紙包裝巨頭合興包裝一口吞下了世界最大的紙業公司美國國際紙業在中國和東南亞地區的包裝業務。自此，中國最大的紙業托拉斯就此誕生！
協議簽署，股票漲停
2016 年 3 月 14 日，由合興包裝組建的并購基金公司廈門架橋合興股權投資合伙企業（有限合伙）收購美國國際紙業在中國、馬亞西亞、泰國、印尼的18家瓦楞包裝生產基地，分別位于上海、天津、沈陽、大連、保定、呼和浩特、蘇州、南京、武漢、成都、廣州、泰國、馬來西亞及印尼等地， 能夠提供包裝設計、研發、生產和供應鏈管理等一系列解決方案，向中國以及東南亞其他市場的客戶提供各種各樣的瓦楞產品和整體包裝服務。
收購國際紙業 （International Paper）在中國與東南亞的瓦楞包裝箱業務，股權轉讓價格為人民幣 6.25億 元，同時并購基金承諾由相關投資標的公司及其子公司在協議約定時間內償還所欠國際紙業的貸款約 3 億元人民幣。
本次公司參與的并購基金為收購國際紙業在中國與東南亞的瓦楞包裝箱業務。主營業務為紙包裝制品生產、銷售，主營產品為瓦楞紙板、瓦楞紙箱、紙托盤、緩沖制品、展示架等。
在合興與國際紙業協議簽署之際，合興包裝股票也迎來漲停，可謂雙喜臨門。
收購將帶來多種利好
從合興收購后的公報來看，合興收購國際紙業主要基于兩點考量：1、中國包裝行業正式進入洗牌和重整階段，行業龍頭企業通過兼并收購，實現規模效應和協同效應，企業成長的必然路徑。2、看中了上述公司的優質客戶資源、國際化的技術團隊和在研發技術等方面的實力，有利于合興快速做大做強、打造包裝全產業鏈平臺。
隨著中國國內經營成本水漲船高，鞋業、服裝、電子、家具等勞動密集型企業向東南亞轉移已是大勢所趨。憑借此次收購，合興一步跨入泰國、印尼、馬來西亞等東南亞市場，算得上機緣巧合。
合興包裝本身是一家靠標準化工廠起家的民營包裝企業，公司高管低調務實，精于打理。相信在接手18家工廠的過程中，因收購帶來的動蕩和混亂局面將很快得到控制。
當然，還有一點值得考慮。當前中國人民幣資產嚴重泡沫化、外資撤離顯現，合興此時進入東南亞市場，除了可以獲取東南亞世界工廠時期的紅利外，還順帶獲得部分美元資產，有利于公司資產結構的穩定。
隱憂不少，挑戰在后頭
據業內傳聞，起初美國國際紙業的打包價為20億元人民幣，后降為10億，最終合興以6.25億的白菜價拿下，堪稱撿了大便宜。比起五年前2億美元收購愛生雅中國區業務，國際紙業虧大了！
然而，國際紙業并不是省油的燈，如此急著退出中國市場，自然有一番道理。自2010年國際紙業進入中國市場以來，中國瓦楞包裝業迅速進入微利時代，而企業一直被員工罷工、訂單縮減和效益不佳所困擾，或許這才是國際紙業退出的主要原因吧。
但國際紙業背后還有什么戰略考量，也值得行業深思。會不會擔心包裝業進入智能制造后，傳統的業態將被根本顛覆，現有的硬件設施變成負資產呢？只能胡亂猜測一番了。
另外，協議并沒有講明收購后國際紙業員工的經濟補償由哪一方支付，相信這將關系到收購后工廠能否迅速回歸正軌。另外，美資企業以管理松散、員工散漫而著稱，合興包裝接下這個盤子，能否順利改造現有的團隊，將面臨巨大挑戰。
