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2018年生活用紙原料價格分析
2018-02-05 15:34:38 作者：000 來源：網(wǎng)絡(luò) 評論：0 點擊：

、廢紙進(jìn)口政策趨嚴(yán)，價格中樞上行
1、短期用活用紙原料庫存及廢紙價格走分析
目前紙企原材料庫存已降至合理區(qū)間，伴隨紙廠原材料消耗與需求旺季來臨，紙企的原材料補庫需求提升，廢紙價格已處于歷史低位，預(yù)計短期內(nèi)或?qū)⑵蠓€(wěn)回升。
2、中期外廢進(jìn)口政策趨嚴(yán)，廢紙價格中樞上移。
我國接近40%的廢紙依賴進(jìn)口，2016年進(jìn)口廢紙達(dá)2850萬噸，因此外廢進(jìn)口政策將極大程度影響國內(nèi)廢紙價格。目前來看，外廢進(jìn)口額度縮減乃大勢所趨，最新的征求意見稿中規(guī)定，包括廢紙貿(mào)易商，產(chǎn)能30萬噸以下的紙企將被取消外廢額度，一旦意見稿落實，對于國廢需求將大幅提升，然而國廢在高利用率的背景下（其中江浙滬地區(qū)廢紙回收率達(dá)90%），較難提供更大的供給彈性，最終將導(dǎo)致國廢供應(yīng)持續(xù)緊張，廢紙價格中樞中長期趨勢性上移。
2016年規(guī)模以上紙企進(jìn)口廢紙占總進(jìn)口額度的63.52%

資料來源：公開資料整理
二、用活用紙原料木漿缺乏基本面支撐，未來發(fā)展趨勢分析
后續(xù)進(jìn)口漿陸續(xù)到港，內(nèi)盤漿價或?qū)⑿》卣{(diào)。前期，因國內(nèi)紙企木漿備庫不足，進(jìn)入消費旺季后，對木漿需求旺盛導(dǎo)致現(xiàn)貨漿供給階段性不足（尤其是針葉漿），推動內(nèi)盤漿價上行，與外盤漿的價差處于歷史高位（針葉漿價差約1100元/噸，而闊葉漿價差約170元/噸）。三季度外盤漿價格優(yōu)勢明顯使得國內(nèi)企業(yè)的訂貨量顯著增加，預(yù)計隨著新一輪木漿在四季度陸續(xù)到港，內(nèi)盤漿價或?qū)⑿》卣{(diào)，向外盤漿價收斂。此外，國內(nèi)進(jìn)口針葉/闊葉漿價差也處于歷史高位（約為1100元/噸），由于兩者之間存在替代效應(yīng)，從歷史數(shù)據(jù)分析來看，價格收斂會在3個月以內(nèi)出現(xiàn)，預(yù)計針葉漿價回調(diào)的概率更大。
中長期來看，全球木漿供給過剩格局不改，外盤漿價或?qū)⒒芈洹Ｖ虚L期來看，全球木漿仍處于供給過剩：據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年將有超300萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，高于200萬噸的年需求增量，當(dāng)前的高位漿價將缺乏基本面支撐，漿價存下行壓力，其歷史的價格中樞在4500-5500元/噸區(qū)間。我國木漿對外依賴度高達(dá)65%，內(nèi)外盤價格高度關(guān)聯(lián)，若外盤漿價下跌，內(nèi)盤漿大概率隨之回調(diào)。
二季度針葉漿進(jìn)口量下降明顯，三季度有所回升