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晨鳴紙業(yè)：受益人民幣升值
2011-07-27 09:38:20 作者：來源：評論：0 點擊：

目前公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，產(chǎn)銷平穩(wěn)。就原材料走勢來看，原材料木漿、木片與廢紙等價格總體在高位徘徊，可能拖累公司二季度毛利率同比有所下滑。但就紙種價格走勢來看，公司從2月份開始主要紙種價格陸續(xù)有所提價，銅版紙累計提價300元/噸，新聞紙與箱板紙分別提價100元/噸，白卡紙提價200元/噸。德邦證券認為，由于產(chǎn)品提價有一定的滯后效應，提價效益可在二季度顯現(xiàn)，因此今年二季度毛利率環(huán)比可能會略好于一季度。

德邦證券指出，展望今年下半年，由于受國內(nèi)宏觀緊縮的影響，需求不會有大的或突發(fā)性的增長，景氣程度甚至弱于2010年。公司目前自制原材料或各種漿的生產(chǎn)能力約260萬噸，包括湛江投產(chǎn)的70萬噸化學漿，2011年公司各種漿合計將達到330萬噸，自給率約70%。在剩余30%的外購中，70%多是進口的。德邦證券測算發(fā)現(xiàn)，2010年公司用于進口木漿、木片、廢紙的總費用約在40億元以上，如果今年人民幣一年升值5%，公司可節(jié)約成本1億元左右。

由于目前市場景氣程度一般，加之公司新項目試產(chǎn)將耗費大量成本，德邦證券預計公司2011年的業(yè)績或?qū)⒌陀?010年。但長遠來看，德邦證券認為，公司的業(yè)績拐點將在2012年二季度顯現(xiàn)，屆時新項目全年將增厚業(yè)績19億元左右，折合EPS為0.92元，2012年的EPS約為1.48元。

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